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入产蛋高峰期 期价上涨有限
新湖期货:入产蛋高峰期 期价上涨有限新湖期货:入产蛋高峰期 期价上涨有限

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  国内鸡蛋期现货价格在国庆节后迎来一波上涨,主要有两方面的原因,一是国内今年节气较早,鸡蛋现货比往年提前反弹;另一方面因国内9月份加速淘汰老鸡,引发市场对于供应紧张的担忧。但是主力产蛋鸡将陆续进入到产蛋高峰期,后续鸡蛋供应大概率维持充足的局面,再加上这段时间蛋价的大幅反弹,或透支后期的上涨预期。近期鸡蛋现货价格在经历一波连续上涨之后,短期上涨动力缓和,短期期货价格有所承压。

  一、鸡蛋期现货价格节后大幅反弹,阶段性低点或已确认

  国内鸡蛋期货价格在国庆节后大幅反弹,超出市场的预料,主要因国内9月份大量淘汰了老鸡,导致短期内在产蛋鸡的数量有所减少,再加上鸡蛋现货价格一般会在国庆节后至11月底之前,出现阶段性底部,由于今年节气早于去年,这也导致期现货的价格反弹到来的时间早于去年同期。根据往年的规律来看,此次反弹之后,国内期货01合约大概率维持震荡走势,上行空间受限。年底在资金移仓至05合约后,重点关注春节之前的翘尾行情。

  国庆节后国内大宗商品大幅上涨,尤其以黑色为代表的期货品种,带动国内商品市场整体氛围偏多,市场炒作热情较高,这在一定程度上也助长了鸡蛋期货价格的反弹。

  图表1:鸡蛋活跃合约季节性走势 单位:元/500kg


  国内现货价格在国庆节后见底反弹,反弹幅度一般在10%左右,之后价格保持稳定,并在春节之前迎来一波翘尾行情。近期鸡蛋平均现货价格反弹幅度已经接近10%左右,短期或已经透支反弹空间,上方空间受限。再加上国内四季度供应预计仍将偏宽松,前期补栏的蛋鸡将迎来产蛋的高峰期。因此国内现货价格大概率维持宽幅震荡的走势,前期补栏的蛋鸡将迎来产蛋高峰期,也不排除出现较大幅度的调整,但大概率不会跌破前期低点。

  图表2:国内鸡蛋现货月度平均价格 单位:元/500kg



  图表3:国内鸡蛋现货每日价格走势 单位:元/500kg

  二、国内9月份虽然大幅淘汰老鸡,但是主力产蛋鸡供应仍旧充足

  9月份国内淘汰率大量老鸡,这也是国内国庆节后现货价格大幅反弹的原因,大大超出市场的预期,我们阶段性的反弹幅度已经基本反应了预期,NBA直播,做多的资金应该有所谨慎。根据芝华数据公布蛋鸡数量的情况来看,2016年9月全国蛋鸡总存栏量为14.56亿只,较8月减少2.59%,同比减少1.34%;在产蛋鸡存栏量为12.27亿只,较8月减少1.49%,同比去年减少3.36%;后备鸡存栏量为2.28亿只,较8月减少8.15%,同比增加11.10%;育雏鸡补栏量较2016年8月大幅减少8.09%,同比大幅减少11.58%;青年鸡存栏量较8月减少,减少5.76%。同期公布的鸡龄结构数据显示,2016年9月幼雏鸡占比从上月的9.82%继续下降至8.54%,青年鸡占比从上月的15.23%小幅回落至14,NBA直播.68%,主力产蛋鸡占比从上月的60.43%大幅上升至65.95%,即将淘汰鸡占比从上月的14.51%大幅回落至10.83%。

  从上述数据可以看出,国内蛋鸡的鸡龄结构因老鸡的大量淘汰,而发生变化,主力产蛋鸡占比大幅提高,这也是后期国内蛋鸡供应的主要保障。因此国内鸡蛋现货价格已经基本反应了老鸡淘汰的情况,且因资金的炒作,反弹高度已经超出市场预期。短期内现货价格反弹空间有限,随着后期供应充足的影响,在春节翘尾行情之前,维持宽幅震荡。

  三、今年蛋鸡养殖利润整体好于去年同期

  国内今年蛋鸡的养殖利润好于去年同期水平,根据10月28日公布的最新的养殖数据显示,养殖利润为19.61元/羽,去年同期养殖则是亏损的,主要因今年养殖蛋鸡所需的饲料价格整体处于地位水平。

  根据我们的测算,最新的鸡蛋成本价格在3.173元/500克,现货利润空间同比较高。现货价格对应的盘面价格也大幅低于当下的主力合约的价格。

  图表4:国内蛋鸡养殖利润 单位:元/羽

  图表5:国内蛋鸡养殖利润 单位:元/羽

  四、行情总结和操作建议

  国内鸡蛋期现货价格在国庆节后大幅反弹,主要因9月份国内淘汰了大量的老鸡,再加上国内现货价格早于往年见底,国庆节后国内商品市场整体氛围偏多,资金炒作更是助长了这波涨势。在期现价格已经基本反应了预期之后,根据往年的规律来看,期现货价格大概率维持宽幅震荡走势,并在春节前迎来翘尾行情。由于国内主力产蛋鸡占比较高,后期鸡蛋供应相对充足,蛋鸡的养殖利润也相对较高,NBA直播,不排除价格再次大幅下跌,但是跌破前期低点概率偏低。

  操作策略等待1701合约的做空机会,谨慎投资者暂时观望,待走势进入空头趋势后再入场,01合约整体维持宽幅震荡走势;12月底左右关注1705合约春节前的翘尾行情。

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